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        多頭分析,三四月鋼材需求能否爆發?

        2020-02-24 15:34:44    來源:      關注

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          疫情籠罩在黑色頭上的陰霾在節后一天就消化殆盡,目前黑色市場處于情緒亢奮狀態下,最近幾天市場上多頭聲音也明顯多了起來,對未來的預期節節攀升,紛紛認為現在的壓力都不是問題,需求沒有消失,只是延后,甚至有機構大膽的拍出了三、四兩月快速去庫存回到去年同期水平的預測。

          對于這種預期,我們以螺紋鋼為例較真的去論證一下。

          一,水泥對開工的制約影響

          我們猜測下游工地到底是什么時候開工什么時候上強度,說到底還是在猜,所以可以看看工地除了所需的鋼材外,水泥行業是個什么情況,而且水泥有顯著的短運距、保質期短的特性,所以更有實時的參考效應。

          引用太平洋鋼鐵的統計數據可以看出,目前,各地的水泥磨機開工率幾乎都在0附近趴著,說白了,啥也沒干呢。

          一個保質期短的產品,下游要想快速且全面的開起來,光靠廠里庫存肯定不行,這個行業也得動起來,所以我了解到了來自中國水泥網關于水泥企業開工的調研數據。

          共有213家水泥企業參與了調研,全面復工的只有兩家,關鍵是復工的計劃,大部分都是等通知、暫無計劃,有明確時間的也基本上是3月份,最晚的是3月底。另外新學習到的知識是,水泥原料是來自礦山,還牽扯到炸藥、開采、運輸多個環節及各個部門包括公安的批復。所以這是為什么那么多企業沒辦法有計劃的原因,都是相互影響的。

          所以,對于鋼材需求來說,3月份也應該是個緩慢恢復的過程,鋼材不愁買,可水泥也得跟得上,換句話說,一個工地要全面高強度作業,所需的是各個行業和環節的保障,當然還有攪拌站復工、沙石行業復工等一系列關聯行業復工問題,是一個看似簡單但其實沒那么簡單的問題。這么看的話,對3月的鋼材需求預期就要打一個折扣,甚至認為會很普通。

          二、產量和需求的矛盾關系

          目前螺紋鋼產量在統計數據中已下降到了不到250萬噸/周,所以多頭基于對未來需求的超級預期,認為去庫力度會很大。目前螺紋鋼的減產絕大部分是由于電爐、轉爐及高爐很少甚至幾乎沒有用廢鋼所致,而不是高爐沒利潤,這個最近市場也都公認了,所以再降的可能性不大。而且鋼廠現在減產更本質原因其實是鋼廠廠庫爆滿,他們不得不減產。需求如果真恢復的好,證明運輸暢通了,廢鋼也有了,廢鋼價格也會讓鋼廠可接受,鋼廠出于理性考慮,產量恢復的反而會更快,畢竟“死隊友不死貧道”比“我不入地獄誰入地獄”的可能性大得多吧。那結果就是,需求不恢復,庫存繼續累計,需求恢復,產量相應的也恢復,去庫速度沒有預期的那么樂觀。

          三、趕工問題

          那句2017年流傳下來的“需求只會延后不會消失”,深入人心。但現在有個存疑的地方就是,不會消失不代表會按照商品特定的時間跨度來補上。比如2月甚至3月上半個月耽誤的工期,難道就一定要在3月下或者4月5月補齊么?我查了下各地主管部門的政策,基本上都有一條,項目工期可以順延,不算承建方違約。而且趕工這個老話題,也是個邊際遞減的事情,本來就是個旺季,施工強度就是最高的時候,再怎么趕難道能全員24小時輪軸轉來制造出更多的需求么?很有疑問。

          四、新增需求特別是房地產問題

          隨著疫情發生以來國家對沖的調節力度加大,特別是貨幣政策,整個資本市場第一反應都是利好黑色下游,還是基建和房地產。首先,基建的利好是大家都認同的,但落地時間是沒那么快的,新項目不是嘴上一下子說干就干的,要立項、批準、準備等過程吧?那能不能體現到這個旺季其實并不好說。

          還有最關鍵的房地產,這才是鋼材需求的大頭和定海神針。由于房住不炒是基本原則,央行近日也反復聲明,所以貨幣寬松不代表就把錢立即給房產商,這是完全不可能的,國家貨幣寬松是要支持疫情傷害的行業。由于疫情導致賣房回款受阻,很快各地房產工程就面臨巨大的資金壓力,勢必會阻撓工程正常開展。房產商這兩個月的首要任務一定不是趕工而是賣房,一季度銷售冰封,房產可是高杠桿負債需要靠銷售來回籠資金周轉的行業,解決壓力才是他們現在的重中之重。

          另外,最近很多做零售和網站的朋友都焦慮的說是不是房地產又要開始了,那以這屆政府的公信力和執政能力來看,他們考慮不到么,難道一次疫情的結果就是拿著本該補救受損行業和小微企業的錢去繼續造成房價新一輪上漲讓老百姓買單?而事實是,銀行對房地產沒有任何額外支持,政策還是從嚴,比如蛋糕變小、有的銀行給房地產的貸款都不算在銀行完成貸款指標的考核內,另外房地產企業目前資金一直在只出不進,存款流失很大。所以,比起期盼房地產帶來的新增需求,我們更關心會不會有更大的風險。

          五、總結

          綜合來看,從鋼材需求的各相關因素來看,對這個旺季,起碼3月份的高預期很有可能落空,甚至4月份雖然比3月好,但能不能好到比去年還有更多需求增量?我們也不認為會有那么好,別忘了,去年4月份因為一季度流動性的釋放以及3月底稅改已經是爆發了的狀態。

          而且預期總歸要落地,在需求回歸后被多頭們閉口不提或者認為沒壓力的高庫存就要面臨如何兌現的問題了。目前情況是各個非主流倉庫以及待卸貨物均沒統計在常規庫存數據內,并且需求還未真正啟動累庫仍要繼續,螺紋鋼社庫加廠庫2月20日已有1850萬噸左右,而去年4月底時庫存是870萬噸左右,有興趣的朋友可以去推測一下,今年會如何呢?

        (責任編輯:田甜)
        標簽: 三四月 鋼材 需求 分析
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        資訊編輯:田甜 15981879377

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