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        解讀:從節后鐵礦石價格變化看趨勢

        2020-02-27 16:08:49    來源:      關注

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          由于疫情影響,今年我們有特別長的“假期”,鐵礦石市場也與往年不同。按照以往,節后的鋼廠的剛需補庫會支撐鐵礦石一兩周的行情,接著采暖季限產結束,鋼材進入淡季,鐵礦石需求清淡。

          但是今年的疫情反倒限制了需求,面對天量的鋼材庫存,鋼廠“被檢修/減產”的“靴子”遲遲不能落地,復產復工的號角被隨著適度的放水,已經讓市場失去了“常識”和“理性”:抑制的需求會延遲但不會“缺席”沒有錯,鋼材的弱流動考驗的是鋼廠的資金流,如果遲到的需求也是達不到預期,是不是有撐不住的鋼廠會開始痛定“割肉”停爐呢?

          先擱置減產與否,我們注意到春節后3周內鐵礦石現貨市場的品種價格趨勢,似乎在提前透露了鋼廠的“選擇”。這個“選擇”我們暫且稱之為“回歸中品”。

          港口現貨先跌后漲

          基于上表我們源于市場真實成交價格的跟蹤,截至2月21日,港口鐵礦石現貨的價格走了“先跌后漲”的趨勢:節后第1周先跌,第2、3周連續漲價——幾乎漲回了節前的水平,3周下來鐵礦石似乎成為了黑色系最“抗跌”的品種。

          我們想多說幾句的是,若不是今天盤面翻綠,鐵礦石在21號之后還是延續了很好的強勢,甚至塊礦、球團在26號當天粉礦頹靡的時候仍堅挺,但我們認為這不是采暖季限產的“功勞”,而是跟國產精粉及球團開采、運輸受限相關的。

          品種趨勢粉化已始

          上述的這個價格變化表,不僅僅是表現價差變化的,我們還認為這已經體現了鋼廠的用礦趨勢:

          1、塊礦最抗跌:承接我們前文提及由于國產精粉的供給短暫的緊張,使得塊礦扛起了大旗,成為“環保礦”的領頭羊。

          順帶說下,近期進口球團的價格也是居高不下,尤其是外盤成交堅挺,據說印球上周還能以接近120美金的高價成交,但是據我們的數據顯示,北方七港的可貿易印度球團節后期間一直在壘庫。

          我們認為,塊礦與球團的好日子要到頭了。

          2、高品礦即將轉向:節后第二周開始卡粉的海漂與現貨成交一度火熱,尤其現貨端卡粉已經回到了節前的水平。但是隨著鋼廠在銷售端的阻滯,成本端壓力盡顯,高品礦不會再受到待見了。從節后3周的分品種成交量來看,最受歡迎的還是PB粉和金布巴粉。所以我們認為:

          3、中品礦已經回歸:表現最明顯的當然是金布巴粉了,從上周五的成交價格來看,金布巴粉成為了唯一一個與節前持平的品種。遠期現貨端的成交溢價不斷上抬,是伴隨著3-4月份金布巴粉品質回歸的節拍?!娟P于金布巴粉可回看:金布巴粉該不該回歸了?】

          從近期鋼廠的采購偏好看,中品礦也是普遍受歡迎的。

          中品礦還有巴西淡水河谷BRBF巴混供給在一季度偏緊的“加持”。從最近BRBF的成交價格可見一斑。當然,武安鋼廠已經開始在使用高品印粉“降本”,或在用低品印粉與超特粉混合使用來“降本”。因此:

          4、低品礦有超特粉和印粉在支撐:超特粉與混合粉在節后幾周有略微擴大的趨勢,本身這與印粉的高庫存且低價格沖擊有一定的關聯度;“卡粉+超特粉”的組合價格優勢也一度比PB粉來得大,曾一度有20塊的優勢。

          但是印粉貿易量在北方七港也處于壘庫的狀態,這一點跟印球有點類似,已經達到了150萬噸左右的歷史高位,這個庫存量大于2019年迄今的任何時期:在2019年,印粉的貿易量庫存高位發生在9月上旬,當時達到130萬噸。所以,我們認為,印粉價格仍然會承壓,超特粉亦然,低品礦仍然會保持一定的性價比優勢。

          綜述

          綜合來看,我們認為節后鐵礦石的價格變化尤其是分品種的價格變化,正在默默地表達著終端用戶的需求偏好在發生變化,疫情短期內沒有顯現拐點的話,鋼廠將面臨著需求無法釋放帶來的資金面壓力,高品礦減量、中品礦崛起、低品礦輔助將是一段時間內的趨勢,至于塊礦和球團會隨著國產礦的復蘇而終結高價的情況。

        (責任編輯:田甜)
        標簽: 鐵礦石 價格 趨勢
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        資訊編輯:田甜 15981879377

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