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        美爾雅期貨早評:鐵礦石下行壓力持續升溫 交易所頻頻出手 資金持續大幅流出

        2020-08-26 09:09:48    來源:美爾雅期貨      關注

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          月初鐵礦石期價強勢飆升,交易所先后限制部分合約開倉量、新增交割品品類。截止目前,I2009合約持倉量仍超10萬手,故大商所發布關于I2009合約交割有關事項,再次警示市場風險。交易所頻頻出手,有效降低市場投機情緒,鐵礦石總持倉量降至84.9萬手,達逾3個月低位,資金持續大幅流出?;久娣矫?,鐵礦石到港量環比回落,但澳洲巴西礦發運量刷新1個半月高位,港口壓港卸貨后結構性失衡或得到緩解,供應量整體增加拖累鐵礦石價格。

          大商所發布《關于增加鐵礦石期貨可交割品牌等有關事項的通知》。自該通知發布之日起,在I2009及以后合約中,將新增楊迪粉及卡拉拉精粉為可交割品,品牌升貼水分別為-25元/噸和85元/噸。公告發布之后,夜盤開盤時出現了大幅跳空,但跳空缺口被逐漸修復。

          鐵礦石運量數據顯示,2019年楊迪粉進口量4271萬噸,卡拉拉精粉進口量763萬噸。截至8月11日,統計15港庫存顯示楊迪粉庫存為286.3萬噸,卡拉拉精粉庫存48.7萬噸??山桓钯Y源量大幅上升。但是,提供的以8月14日晚青島港現貨價格及港口現貨典型值來計算的倉單成本來看,成本最優的交割品為新增的楊迪粉,倉單成本為929元,仍高于盤面價格。

          今年的鐵礦基本面的情況可以簡單概括為“低庫存狀態下的相對短缺”。經過2019年的VALE潰壩和澳洲颶風影響之后,中國的鐵礦港口庫存降至了相對低位。而今年上半年受巴西暴雨和新冠疫情等問題的影響,中國的鐵礦進口量依舊略低于消耗量,處于相對短缺狀態,港口庫存從年初至年中最多時候下降了將近2000萬噸。其中,中高品主流粉礦的相對短缺狀態更甚。在這一基本面的推動下,鐵礦期現貨價格逐漸推升至歷史高位。

          雖然本次鐵礦可交割品牌擴容并不改變鐵礦基本面的情況,但是它傳遞出的做空信號不容忽視。第一,本次可交割品牌擴容自通知公布之日生效,且從I2009合約開始實施,可見本次擴容要解決的是現存的問題。第二,本次擴容中增加的品牌均比原有的可交割品牌倉單成本低,可見本次擴容有利于交割賣方,也在一定程度上對空頭有利。第三,交易所雖然并無多空立場,但是它在維護市場公平的時候必然會把價格拉向更公平的位置。

          結合本次鐵礦交割品牌擴容所傳遞的信號以及當前鐵礦價格處于歷史高位的現狀,繼續做多的風險加大。再結合基本面來看,6月下旬至今,鐵礦港口庫存水平有了明顯的回升,往年下半年的鐵礦發貨量受到干擾因素較少,而中國的高爐煉鐵產能利用率已經基本見頂,下半年鐵礦相對過剩的概率較大,港口庫存或出現持續累積。因此,本次鐵礦交割品牌擴容所傳遞的做空信號不容忽視,或成為鐵礦價格向下回歸的觸發因素。

          新增交割品牌對鐵礦供需影響較小,預計后續現貨總體走勢仍偏強。但新增交割范圍降低了近月交割風險,09合約可能向下有所波動。

          鐵礦石放量下跌,多頭需規避風險。鐵礦連續5日回調,25日盤中加速下探800支撐附近,若有效跌破該支撐或引發價格加速回落,激進可于822附近嘗試空單布局,上破835附近空單需及時離場,目標800附近。

          鐵礦石技術性壓力繼續升溫之后,空單關注在800一線爭奪,繼續下破則可主動加空,不企穩則調整行情預計延續。9月合約高位也是連續小幅回落,多頭略有松動,但沒有形成沽空壓力,不過隨著交割月減倉臨近,還是關注各自撤退之后的主動性,預計是平穩減倉概率較高,波動受限。

        (責任編輯:路露)
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        資訊編輯:田甜 15981879377

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