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        大宗商品保持韌性 周期股普遍抗跌

        2020-02-14 11:11:33    來源:中國證券報·中證網      關注

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          春節之后,周期股普遍抗跌,有色板塊小金屬概念走紅。分析人士指出,有色板塊中的鈷、鋰概念或在5G商用趨勢中持續獲得利好支撐;煤炭行業未分配利潤處于歷史高位,潛在分紅能力提升,隨著疫情緩和,估值有望回升;鋼鐵板塊整體表現將抗壓。

          商品市場普遍修復

          2月4日以來,大宗商品市場在春節后首日大跌后不斷修復。期間農產品、黑色系板塊領漲,目前已經回補缺口,其中,煤炭期貨迅速回補缺口后繼續反彈并創出階段新高,有色金屬及原油期貨板塊表現相對較弱。

          股市方面,近兩周來,周期股頻頻出現亮點,煤炭、鋼鐵、農產品、有色板塊輪番上漲。機構數據顯示,截至2月13日收盤,有色金屬(中信)指數2月3日以來的9個交易日中,有7日出現上漲,目前已完全回補首日缺口并繼續反彈;農林牧漁(中信)指數在修復缺口的之后又在2月10日出現逾6%的大幅上漲;煤炭(中信)、鋼鐵(中信)指數雖未回補缺口,但也修復過半。

          平安證券認為,中長期來看,目前油價處于底部區間,支撐較強;煤礦供需皆受限,日耗維持低位,預計煤炭價格穩中有升;黑色金屬、工業金屬或繼續承壓下行;受疫情影響,部分農產品現貨價格出現上漲,預計隨著疫情消退、企業逐步復工,農產品價格有望恢復穩定。

          看好鈷鋰概念股

          分板塊來看,有色金屬方面,近期鋰、鈷概念相對活躍,萬聯證券分析師王思敏表示,繼續看好相關個股。其分析稱,5G商用帶動新一輪換機潮,電動車滲透率快速提升有望拉動鈷、鋰需求持續回暖。根據嘉能可2019年四季度產量報告,維持2020年2.9萬噸的產量指引,較2019年4.6萬噸產量下降37%,減產計劃進一步確認鈷供給持續收縮,鈷價或將繼續上漲。西澳鋰精礦供應進一步收縮,行業供求邊際改善。鈷、鋰相關個股中,可把握基本面較好公司的中線機會。

          農產品方面,海通證券研究指出,近日美國農業部公布了2月全球農產品供需平衡報告,與1月預測相比,全球玉米預期庫存消費比(剔除中國)進一步下降;全球大豆預期總供應量調增,帶動庫存消費比顯著回升;預期總產量調增疊加總消費量調減,全球棉花庫存消費比大幅增長;全球小麥庫存消費比(剔除中國)繼續小幅下降。展望后市,預計全球玉米庫存消費比將繼續下降,維持玉米價格走勢中性偏多的判斷;國內方面,疫情背景下玉米價格有所上漲,中長期有望震蕩上行。全球大豆庫存消費比有較大幅度上升,基于謹慎性原則,維持價格走勢中性偏多的判斷。全球棉花庫存消費比大幅回升,將價格走勢由中性下調為中性偏空。全球小麥庫存消費比(剔除中國)繼續小幅下降,維持價格走勢中性的判斷。

          煤炭方面,廣發證券研究指出,從分紅趨勢來看,目前主流煤炭公司盈利和現金流穩健性強,未分配利潤處于歷史高位,潛在分紅能力提升。煤炭上市公司占全行業產量約30%,基本屬于全行業盈利最好的資產,在煤價平穩或略下行的預期下,價格和盈利更具有穩定性,其中,部分資源好、成本低的公司優勢更為明顯。2016年以來煤炭上市公司經營性現金流也恢復至歷史較好水平,資本開支相比高點也下降50%,預計后期主流煤炭公司資本開支將繼續下降。預計未來隨著疫情逐步平息,板塊估值有望回升。

          鋼鐵方面,申萬宏源研究認為,新冠肺炎疫情短期對鋼鐵企業生產經營影響有限,疫情較嚴重區域內鋼鐵發債主體抵御風險能力較強。生產端,鋼鐵行業發債主體以長流程鋼廠為主,春節期間除季節性檢修外基本正常生產;訂單端,鋼廠通常都會提前至少1個月接訂單,因此,疫情對企業2月份訂單影響較??;原料端,鋼廠在春節前通常會進行額外的原料儲備,若疫情影響時間較短,原料緊缺可能性較??;運輸端,發債主體以中大型鋼廠為主,或沿?;蜓亟蛴需F路專線,受疫情影響最大的公路運輸占比通常不高,因此,交貨和原料運輸壓力也不大。經過供給側改革的鋼鐵行業抗風險能力大大提高,即便在疫情影響嚴重、行業景氣度大幅下降的假設下,少數企業壓力較大,而多數企業風險不大。




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